1921–1923 РСФСР
Первые бумажные деньги РСФСР были выпущены в 1920 году. Печатались банкноты разного номинала — от 100 до 10 000 руб. Общим в оформлении их было наличие надписи «Пролетарии всех стран, соединяйтесь!» (указывалась на 8 разных языках).
В 1921 году правительство издало указ о выпуске бон номиналом 3, 5 и 50 рублей. Бумажные деньги обеспечивались всем достоянием Республики, что указывалось на купюрах. В этом же году были напечатаны расчетные знаки достоинством от 100 до 1000 рублей (оборотная сторона не имела изображения), 5 000 и 10 000 рублей (отличались сложным цветовым оформлением). Растущие темпы инфляции вынудили правительство РСФСР издать указ о выпуске крупных номиналов в 25 000, 50 000 и 100 000 рублей.
Результатом проведенной деноминации стало появление стандартизированных бумажных денег РСФСР в 1922 году. 1 рубль нового образца приравнивался к старым 10 000 руб. На купюрах изображался герб, серия и номер выпуска, обозначение номинала.
Следующая денежная реформа РСФСР была проведена в 1923 году. 1 рубль 1923 года приравнивался к 10 000 рублей 1922 года (или 1 000 000 выпущенных ранее рублей). На купюрах нового образца изображалась надпись «государственный денежный знак», печать велась в 2–3 цветах. Также в этот период были выпущены бумажные деньги достоинством в 50 копеек (на бумаге изображался оттиск монеты соответствующего номинала).
Несмотря на проведенные реформы, правительству РСФСР не удалось сдержать рост инфляции. Для обеспечения населения бумажными деньгами в 1923 году пришлось дополнительно выпустить купюры номиналом 500, 1000 и 5000 рублей.